シリーズBを経て、次の成長フェーズへ。CFOが語る、上場に向けた現在地

パトスロゴスは、2026年4月にシリーズBラウンドでの資金調達を実施を発表しました。

▼プレスリリース｜大企業向けHR SaaSを提供するパトスロゴス、総額31億円のシリーズBを実施

https://www.pathoslogos.jp/news/press-release/seriesb.html

今回の調達をIPO前最後の調達と位置づけ、上場に向けた事業・組織体制づくりを本格化させています。

2023年4月のサービス販売開始以降、大企業向け人事システムとして導入実績を重ね、現在はPMFの手応えを得て、上場企業として持続的に成長できる事業・組織の骨格をつくるフェーズへ移行しています。

今回の資金調達は会社にとってどのような意味を持つのか、投資家はパトスロゴスのどこに成長性を見出したのか。今回は、CFOの杉浦に話を伺いました。

PMFの手応えを得て、上場企業としての骨格をつくるフェーズへ

——今回のシリーズB資金調達は、会社にとってどのような意味を持つものだったのでしょうか。

資金調達そのものは、成長に必要な資金を確保するためのものであり、それ自体に過度な物語性はありません。しかし、パトスロゴスとしては、シリーズBを最後の調達ラウンドと捉えています。

一般的なスタートアップでは、シリーズC、Dと複数回の調達を重ねることも珍しくありません。一方で、弊社は今回のシリーズBを経て、次の大型調達を前提にするのではなく、上場に向けた準備を本格化させる段階に入っています。資金を得たこと自体よりも、会社として次の基準へ移行するための節目だと考えています。

——会社の成長フェーズは、どのように変わってきたのでしょうか。

創業は2020年ですが、サービスの販売開始は2023年4月です。つまり、事業としてはまだ若い段階にあります。

当初は、このプロダクトが本当にエンタープライズ企業に求められるのかを検証している状態でした。売上もまだ小さく、仮説を持って市場に向き合っていた時期です。ただ、今期はプロダクトが市場に求められているという手応え、いわゆるPMFの壁は完全に突き破りました。現在は、上場企業として十分に耐えうる強固な事業・組織体制へと基準を引き上げていく、まさに骨格づくりのフェーズに変わっています。

——今回の資金調達において、投資家から特に評価されたポイントはどこにあったのでしょうか。

一言で言えば、成長性です。ベンチャーキャピタルに代表されるや資本市場の投資家は、基本的に成長性を見ます。もちろん、ガバナンスや事業リスクなども確認されますが、最も大きいのは、この会社が今後どれだけ伸びるのかという点です。

その成長性を数字で示せていることが評価されたのだと思います。売上の伸び、大企業への導入実績、顧客基盤の変化など、そうした足元の実績が、今後の成長可能性を判断する材料になっています。

——その成長性は、具体的にどのような実績に表れているのでしょうか。

販売開始から短期間で、大手100グループ・300社以上に採用いただいています。重要なのは単なる導入数ではなく、採用いただく企業の質が変わってきていることです。

最近では鉄道会社やホテルチェーンなど、いわゆる伝統的な大企業にも採用され始めています。中小企業向けに多数販売するのとは異なり、エンタープライズ企業に選ばれるには、セキュリティ、業務要件、既存システムとの整合性、運用体制など、複数の観点をクリアしなければなりません。そこで選ばれ始めていること自体が、プロダクトの信頼性と成長可能性を示していると見ています。

エンタープライズ企業に選ばれるプロダクトを、さらに磨き込むフェーズへ

——CFOとして、この3〜4年の成長をどう評価していますか。

率直に言って、大きな成長だと思います。そもそも、スタートアップでエンタープライズ市場に挑んでいる会社は多くありません。中小企業向けのサービスとは、求められる水準も営業の難易度もまったく異なります。

その中で、パトスロゴスは短期間で実績を出し始めています。投資家から見ても、そこに成長性を感じていただけたのだと思います。

——今回の調達資金は、今後どの領域に重点的に投資していく方針でしょうか。

大きくは二つです。一つはAI製品の拡充。もう一つは、「Combosite人事給与」の機能強化です。

私たちが向き合っているのは、大企業向けの人事システムです。数万人規模の会社になると、人事・給与・労務に関する仕組みは非常に複雑になり、大企業の人事部の方々は日々の業務に多大な工数をかけています。エンタープライズ企業向けに一定の機能を備えてリリースしていますが、お客様人事部の生産性向上のためには、AIによる業務自動化やその他機能に対するまだ継続的な開発が必要です。今回の調達資金も、そのために活用していきます。

——ガバナンス整備とスタートアップらしいスピード感は、どのように両立していくのでしょうか。

結局はバランスです。ルールを作ること自体は簡単ですが、ルールを増やせば会社が良くなるわけではありません。

コーポレート部門は管理体制を整える責任があります。一方で、現場には売上を上げる、プロダクトをつくる、お客様に向き合うという責任があります。両者は対立構造になりやすいものです。そのため、必要なルールを、現場感を持って設計することが大切です。

私自身、これまでのキャリアの中で、セールスやプロダクト開発も経験してきました。現場で何が起きるのかを理解しているからこそ、ここまでは必要だが、これ以上は現場の負荷が大きすぎるといった線引きができます。

目指すのは、小さな上場ではない。必要な売上・利益から逆算した事業計画

——AIの進化によって、「SaaS is dead」という言葉が話題となり、既存SaaSの価値が揺らぐという見方もあります。この点はどう捉えていますか。

パトスロゴスが提供している「HR共創プラットフォーム」は、平たく言えば、人事データベースです。

今後、AIの進化により、画面や入力方法は変わるかもしれません。たとえば、子どもが生まれたときの扶養家族の追加手続きを、従来の画面ではなくチャットやAIエージェントを通じて行う世界もあり得ます。

しかし、最終的にデータには、正本となる置き場が必要であり続けます。弊社はその中央データベース、いわば人事データの基盤を担う立場です。したがって、SaaSの画面が変わっても、事業の根幹は残り続けると考えています。

——グロース市場では上場維持基準の見直しが進み、上場後も一定以上の時価総額や成長性が求められるようになっています。こうした環境の中で、パトスロゴスでは上場に向けた考え方や、目指す規模をどのように捉えているのでしょうか。

弊社はもともと、小さく上場するつもりはありませんでした。早い段階から投資家にも、小さく上場しない方がいいと言われていましたし、経営陣としても同じ考えを持っていました。

上場時にどの程度の時価総額を目指すべきか。そのためには、どの程度の売上や利益が必要か。そこから逆算して事業計画を引いています。市場環境の変化に慌てて対応しているというより、以前から一定規模での上場を前提に準備してきたという感覚です。

会社が一段上へ変わるタイミングに、当事者として関わる

——今このタイミングで、パトスロゴスに入社することには、どのような面白さがありますか。

大きく二つあります。一つは、上場準備を当事者として経験できることです。上場後に入社しても、このフェーズの経験は得られません。会社が上場企業へ変わっていく過程に、今なら当事者として関われます。

営業、開発、プロダクト、バックオフィスを含め、全職種に共通する機会です。会社の基準が一段上に変わるタイミングに参加でき、その変化の中で、自分の仕事が会社の仕組みや文化を形づくっていく面白さがあります。

もう一つは、将来的には経営の中核に関わる機会があるということです。

会社が継続的に成長していくためには、次世代を担う人材を育てていく必要があります。すぐに経営幹部になるという話ではありませんが、今から会社に入り、事業や組織を理解しながら成長していくことで、将来的に中核を担う可能性があります。

外部から完成された組織に入るのではなく、成長の節目にある会社の骨格をつくる側に回れるという点は、上場前の今だからこそ得られる機会です。

——最後に、今パトスロゴスに関心を持っている候補者へ、メッセージをお願いします。

事業としては、エンタープライズ企業への導入が進み、成長の手応えも出てきていますが、会社としてはまだ完成されているわけではありません。

上場に向けた必要な体制づくりも、事業をさらに伸ばすための取り組みも、これから積み上げていく段階です。

今入社する方には会社の中核となる余地があり、会社を一段引き上げていく役割があります。

完成された会社に後から加わるのではなく、会社が次の段階へ進むタイミングに参画できることが、今のパトスロゴスに入社する大きな意味だと思います。